经济周期有哪些

经济周期也称商业周期、景气循环， 经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。

经济周期一般以周期的长度分为康德拉季耶夫周期（60年）、库兹涅茨周期（20年）、朱格拉周期（10年）、库存周期（3年-4年）。

【资料图】

库兹涅茨周期是1930年美国经济学家库涅茨提出的一种为期15-25年，平均长度为20年左右的经济周期。由于该周期主要是以建筑业的兴旺和衰落这一周期性波动现象为标志加以划分的，所以也被称为“建筑周期”。

朱格拉周期是1860年法国经济学家朱格拉提出的一种为期9~10年的经济周期。该周期是以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志加以划分的。

库存周期是在行业经济的研究上，通过观察库存状况及其变动原因的周期性变化，分析行业的市场环境和景气度，一个库存由降到增再降的余弦曲线周期。

在这里，我们扩展说一下康德拉季耶夫周期，俗称“康波”。康波与我们个人息息相关，一般长达六十年，每个人人生中一般可以遇见两个，人生中的财富密码也蕴藏其中。康波跟科学技术发展有关，我们通过下面的图来看一下康波。

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投资周期利器---美林时钟

前面简单介绍了经济周期，范围比较广，接下来让我们聚焦于投资。人们在众多经济周期的基础上，研究出了新的理论------美林投资时钟。美林投资时钟理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个实用的指导投资周期的工具。

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美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：

1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；

2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；

3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；

4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

经济周期在期货投资的运用

如果我们理解了美林时钟，那么能够帮助我们识别商品市场的状态。首先最重要的标志是“债券收益率”“利率”，近二十年，有非常明显的美林时钟周期。2008年经济危机后，“四万亿大放水”等各种宽松政策。在2008年世界经济从繁荣转向衰退之后，2018年正式进入到萧条时期。

2009年1月-2011年12月，是大宗商品价格牛市。2016年2月-2017年9月是大宗商品价格短暂的牛市。在经历危机之后，货币政策的宽松，使得大宗商品价格出现牛市。在第二库存周期大宗商品价格表现平淡，因为经济仍处于上升阶段，同时由于第一库存周期价格的大幅度上涨，导致了后期经济的压力，由此2015年的经济触底，导致货币政策的再一次宽松，所以在第三库存周期叠加朱格拉周期的繁荣转向衰退时，出现了大宗商品价格的触底反弹。以上两次，我们可以在原油等大宗商品上找到很强的关联性。

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