全球面临衰退风险 期指下方仍有空间 世界新要闻
永安期货
2023-05-04 11:04:29
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股指期货：国际方面，美联储如期加息25个基点并将暂停加息，但会后鲍威尔讲话偏鹰派，暂未看到年内降息迹象；国内方面，得益于内需快速恢复，一季度GDP超预期，同时五一消费大幅增长，有望推动需求增速进一步提升，但地产投资不及预期，经济复苏存隐忧。中长期看，海外利率居高不下，全球面临衰退风险，期指下方仍有空间。
铜：节日期间，LME铜下跌近1%。基本面方面，LME铜库存继续小幅上升，节前国内库存小幅下降，全球显性库存基本走平。国内4月制造业PMI为49.2，出现明显回落，企业整体开工率低，地产低位复苏格局未变。节日期间美国银行业持续震荡，对接下来美联储加息仍有影响，我们认为前期铜价大幅下跌已经对国内4月PMI数据有一定预期，未来价格继续大幅下跌可能性较小，政治局会议表明政府仍有诸多政策来应对经济复苏期间的薄弱问题，仍然建议逢低买入。
铝：节日期间，LME铝上涨近1.9%。基本面看，供应端云南干旱仍是主矛盾，节假日期间云南地区仍然少雨且伴有地震，留意发酵情况；需求端河南地区小幅下滑、部分反馈型材订单走弱。节后铝锭到货仍然偏少，铝棒负反馈并未形成，预期去库持续，国内弱复苏持续。成本方面，节后阳极进一步下跌850元/吨，折合成本下滑425元/吨，利润扩大。宏观方面，美国数据进一步走弱，衰退预期升温，欧洲环比改善，LME铝前端部分月份小back，整体价格偏强震荡。
锌：假期期间，LME锌弱势震荡，小幅下跌1.97%，节日期间美国银行业风险再次引发市场担忧，同时本周四FOMC会议临近，此前公布的数据显示通胀仍有粘性，市场对年内降息预期下降，衰退担忧升温。基本面来看，节前国内地区加工费进一步下调，虽然冶炼利润压缩同时部分炼厂出现硫酸涨库等影响，但预计短期产量仍维持在高位水平。需求端，镀锌、合金开工环比下降。海外冶炼复产及需求环比转弱背景下基本面逐步转弱。短期海外宏观事件影响权重增加，建议关注FOMC会议表态。
镍：节日期间，LME镍震荡偏强，上涨3.91%。基本面看，中长期过剩但短期低库存矛盾延续，国内短期维持供需双弱状态。节后随着俄镍进口长单逐步流入，低库存问题有望小幅缓解。同时，硫酸镍与纯镍价差再次拉大，转产电积镍经济性再次增加，非标供应有望延续增长来进一步挤出标品纯镍需求。受外盘流动性差且多头持仓集中等影响，预计短期挤仓风险仍存，中长期仍维持偏空观点。
